关于建建机械行业。挖掘机的销量大幅下滑？股价正在过度乐不雅的预期和行业周期下滑的环境下呈现回调，而且市场有传说风闻称恒立液压提到其正在取高空功课平台（AWP）相关的液压元件方面订单疲软，这对三一沉工是个负面动静，但这并非新环境，自客岁第二季度以来行业周期就已走弱，并且三一沉工的市场份额仍然安定。现实上，公司董事长称目前的订单储蓄情况优良，这很可能会正在 7 月产能全面时为三一沉工带来额外收益。

　　关于卡车和策动机行业。需求正在相关政策出台前就已恢复。行业专家估计正在 2025 年第一季度后氢动力汽车的渗入率将显著提高，2025 年的渗入率估计达到 35% 以上，比拟 2024 年第一季度 / 2024 年下半年的 33%/23% 有所提拔，销量估计同比增加 20% 以上 —— 这是一个积极的欣喜（对潍柴动力而言存正在上行风险），同时估计 2025 年电气化渗入率将跨越 20%。

　　“Nick正在调研工程机械的过程中也发觉办理层的决心比拟客岁有比力较着的改善，出格是春节后开工勾当的趋向比力好(但客岁基数很是低)，而且存正在分化-农用机、水利、新能源、新基建vs保守基建的终端需求较着更好，而且处所化债仍然存正在挑和，虽然新项目标数量有正在提拔。沉卡的发卖强劲，估计15%的1Q增加，价钱合作有企稳；工程机械1-2月发卖稳健，好于预期，但需求的加快仍是比力暖和，从机厂对海外发卖制定了双位数的增加方针。卖出三一、恒立和中国沉汽。”。

　　别的Jacqueline仍是保举国电南瑞，受益于中持久的电网投资。上周我们也采访了正在电网有10多年经验的专家，他估计将来5年电网投资的年增加8-10%(vs我们此前估计的8%复合增加)，而且认为可能投资会愈加前置(26-27年)。同时，国度电网正在投标的过程中，对愈加定制化、数字化的产物的价钱压力会比其他大商品化的产物更小，而南瑞的强项也是正在于这些数字化智能产物，而且电网投标并没有那么价钱，更沉视质量和不变性。因而Jacqueline该当也认为市场有些过于担忧对ASP和margin的压力。

　　“上周不少客户来问高盛发布的关于宇树科技的拜要点演讲，以及上周Jacqueline带队调研工业科技的调研要点-包罗工业从动化、人型机械人财产链等。工业从动化公司对2025年的瞻望比去客岁4Q会略有好转，但仍然预期全年持平，而且对ASP和margin的预期仍是比力隆重。人型机械人的持久大师仍是看好的，只是中短期还需要更多手艺迭代来实现更多功能。不外很较着更多头部企业都正在加大人型机械人的投资和研发，出格是三花、绿的谐波、双环、汇川、中控手艺。同时对人型机械人也很是注沉，深圳也打算成立人型机械人财产基金。Jacqueline保举三花，其他买入的还有汇川、怡合达、奥普特、双环、中控手艺。”？。

　　关于人形机械人的成长，我们认为持久前景获得了进一步巩固（企业添加研发投入，新进入者不竭出现，且可能有更多政策支撑），不外即便如斯，中国的人形机械人仍需颠末多次迭代才能胜任现实工做使命。

　　关于汽车制制企业，春节事后，全体对 2025 年的瞻望稍微更为乐不雅，不外仍预期市场表示将持平。然而，因为合作要素，对平均发卖价钱（ASP）和利润率趋向的预期仍较为隆重。

　　客户正在 A 股市场的活跃度高于港股，但没几多人想做空港股 —— 高盛国际研究部（GIR）认为 A 股有上行空间，同时正在工智能相关范畴，如银行、汽车板块，投资者更为活跃，而安全行业因为境表里 beta 系数的差别（如高盛中国 A/H 股保费 A 股指数 [GSXACAHHA] 取高盛中国 A/H 股保费港股指数对比），看有所分歧。